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开始：长江商报
长江商报记者 张璐
非公医疗行业将迎来成本新玩家。
近日，佰泽医疗集团Bayzed Health Group Inc（以下简称“佰泽医疗”）向港交所递交了上市肯求。
据了解，佰泽医疗戮力于提供涵盖癌症筛查、会诊、诊疗、康复在内的肿瘤全周期医疗奇迹，奇迹于肿瘤患者及肿瘤高危东谈主群。当今，该公司领有8家病院，其中6家自有、2家托管。
依靠收购推广等情势，昔时三年佰泽医疗营业收入限制竣事了权贵增长，已打破10亿元，但仍未解脱损失，2021年至2023年三年累亏1.62亿元。
长江商报记者防卫到，多项并购走动为佰泽医疗带来大额商誉。适度2023年末，公司商誉达到6.4亿元，占净钞票比重54.68%，商誉减值风险褪色。
值得一提的是，佰泽医疗未能为职工全额交纳社会保障及住房公积金供款。适度2023年12月31日，公司社会保障以及住房公积金供款的欠缴总金额约为2290万元。
仍处损失气象
招股书败露，佰泽医疗是一家主要从事投资及提供医疗干系奇迹的肿瘤医疗集团。据弗若斯特沙利文数据，适度2022年，佰泽医疗自有病院在中国通盘民营肿瘤病院集团中，肿瘤奇迹收入排行第五、早癌筛查中心数量排行第一、年度胃肠镜查验病例数排行第一。
从收入来看，2021年至2023年（以下简称“评释期”），佰泽医疗竣事收入4.62亿元、8.03亿元、10.72亿元，2022年和2023年同比增长率分袂为74%和34%，举座增速相比快，两年时刻收入翻倍增长，2023年限制破10亿元，主要为病院业务的收入增多，但2023年的同比增速较2022年明显放缓。
从净利润来看，天然公司营收逐年高潮，但评释期内仍有损失，2021年至2023年，佰泽医疗损失金额分袂为6195.5万元、7551.5万元和2440.6万元，三年累亏达1.62亿元。
从业务来看，佰泽医疗收入主要来自病院业务（包括入院奇迹、门诊奇迹偏激他），评释期内该业务收入分袂为3.15亿元、6.18亿元及8.14亿元，分袂占同期总收入的68.2%、77.0%及75.9%。另一伟业务供应药品、医疗竖立及耗材业务，在评释期内收入占比分袂为25.6%、18.3%及20.1%。
值得防卫的是，近三年佰泽医疗的门诊东谈主次由2021年的19.65万次大幅增至2023年的70.15万次，增幅达257.08%，同期入院东谈主次也由5834东谈主次增至44461东谈主次。
不外，东谈主均开销并莫得跟着就诊东谈主数的增多而增长，反而呈明显的下滑趋势，2021年至2023年，其入院平均开销从3.03万元下跌至1.16万元，门诊平均开销从609.5元降至413.2元。佰泽医疗讲明主要为不同病院性质与选址的各别，以及东谈主均破费水平不同，变成入院和问诊平均开销的各别。
招股书线路，适度2023年底，佰泽医疗领有6家自有病院（民营牟利性病院）和2家托管病院（民营非牟利性病院），其中，包括2家三级概述病院、1家三级康复专科病院和1家二级肿瘤专科病院，分散于北京、天津、安徽、山西、河南等地。
由于收入大幅度依赖旗下病院业务，佰泽医疗默示，淌若公司病院未能招聘、培训及遮挽弥散数处所握业医生偏激他各种医疗专科东谈主员，则业务及算计打算功绩可能受到影响。
评释期内，佰泽医疗毛利率出现明显异动。2021年至2023年，公司毛利率分袂为9%、9.9%和16.6%，2023年毛利率大幅晋升6.7个百分点。
长江商报记者防卫到，尽管病院业务是佰泽医疗的中枢业务，但其毛利率却在三伟业务中垫底，2021年至2023年分袂为-1.8%、3.3%和12.8%，拖累举座毛利率水平。
收购推广致商誉激增
由于自建病院的周期长，搞定团队的组建亦然一个费时阻难的流程，并购成为了非公有制病院推广的弥谅解势。
招股书败露，2021年至2022年，佰泽医疗连给与购了太原和平病院、武陟济民病院两家自有病院，以及增多托管太原市万柏林区和平社区卫生奇迹中心。
2023年，佰泽医疗还与最大客户黄山首康病院（托管病院之一）产生大额关联走动，后者为公司孝敬收入1.8亿元。昔时三年佰泽医疗还为黄山首康病院提供了1.1亿元的无息借款，以及5.6亿元的融资担保。
在产生关联走动的同期，干系的应收账款数额也在晋升。2021年至2023年，佰泽医疗来自黄山首康病院的买卖应收账款分袂为2662.7万元、3791.1万元、4257.1万元；其他应收款项分袂为1.46亿元、1.77亿元和1.84亿元。
需要防卫的是，多项并购走动为佰泽医疗带来大额商誉。2021年至2023年，公司商誉分袂达到5亿元、6.4亿元及6.4亿元。适度客岁底，公司商誉占净钞票比重达54.68%。
若病院业务功绩欠安，佰泽医疗将承担较大的商誉减值风险。
事实上，频年来病院并购限制激增，收购方也不限于医疗集团，如字节超过在2022年全资收购妇幼病院好意思中宜和、吉祥保障收购了北大外洋病院、泰康保障收购了苏州口腔病院等等。
濒临矍铄的竞争敌手，正处于推广爬坡期的佰泽医疗也不敢停驻脚步。据悉，佰泽医疗本次融资将主要用于强化肿瘤全周期医疗奇迹（包括采购竖立、聘用专科医疗东谈主员）、收购新病院、扩展病院搞定业务、升级信息技能基础手脚系统等。
不外，长江商报记者防卫到，2021年至2023年，佰泽医疗总职工成本（包括计入主营业务成本、销售用度及一般及行政开支中的职工成本）分袂占公司同期总收入的29.4%、30.0%及27.9%。淌若这些成今日后大幅增多，则可能对公司盈利才略变成影响。
同期，佰泽医疗的病院营运易受药品、医疗竖立及耗材成本波动的影响。招股书败露，评释期内公司存货成分内别为2.76亿元、4.59亿元及5.75亿元，分袂占同期总主营业务成本的65.6%、63.4%及64.3%，占相比大。
值得一提的是，公司在合规运营方面存在莽撞。评释期内，佰泽医疗未能为职工全额交纳社会保障及住房公积金供款。适度2023年12月31日，公司社会保障以及住房公积金供款的欠缴总金额约为2290万元。
收购肿瘤规模的优质病院，扩大病院收集，并进一步加强全周期肿瘤奇迹的才略，齐离不开多数的资金，关于尚未竣事盈利的佰泽医疗来说，挑战无疑是重大的。
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