CFIC导读
◆债券通“南向通”进一步知足了境内机构“走出去”需求，为投资者提供了愈加丰富的来往方向，提高了钞票竖立的生动度和钞票酬劳率。丰富的钞票类型也有助于增强境内投资者对风险的处罚水平，南向投资需求为香港债券阛阓带来了更多活力。
原标题：【财经分析】债券通“南向通”三周年：境内机构“走出去”成长飞速 离岸债券阛阓活跃度显赫普及
新华财经北京9月24日电（王菁）9月24日，债券通“南向通”迎来上线三周年节点。经过三年的安详运行和探索，“南向通”在为境内投资者提供跨境投资便利的同期，也为我国债券阛阓双向绽开蕴蓄了艰辛教化，债券通机制完满内涵日益突显。
业内不雅点指出，债券通“南向通”进一步知足了境内机构“走出去”需求，为投资者提供了愈加丰富的来往方向，提高了钞票竖立的生动度和钞票酬劳率。丰富的钞票类型也有助于缩短机构投资组合风险，增强境内投资者对风险的处罚水平，成心于境内机构深远参与公共金融阛阓行为。同期，南向投资需求为香港债券阛阓带来了更多活力，进一步巩固其金融要道地位。
普及境内机构投资水平与风控智力 进一步激励本钱运动动能
已毕2024年8月末，上海清理所共托管债券34496只／笔，托管余额整个406,923.78亿元。其中，通过金融基础门径互联互通模式托管“南向通”债券跳动900只，余额4844.48亿元，当月净增100.86亿元，年内净增1125.6亿元。
景顺董事总司理、亚太区固定收益垄断黄嘉诚对新华财经暗示，“南向通”对境内机构业务智力产生了彰着的“检会”后果，这些机构通过参与该阛阓，普及了海外化蓄意智力，适合了不同阛阓环境和监管轨制，投资有经营和风险处罚智力也得到了普及。同期，境内机构在“南向通”阛阓中珍摄产物立异和业务拓展，积极推出适合阛阓需求的立异产物，并与海外合营伙伴合营拓展干系业务。
据了解，债券通“南向通”接受了海外通行的口头抓有东谈主轨制安排。内地债券登记结算机构、托管清理银行通过在香港开立口头抓有东谈主账户的方法，为内地投资者提供债券托管结算处事。投资者采用通过境内托管清理银行，令其与香港债券登记结算机构玩忽香港托管银行确立联接，进行投资结算。投资者不错采用合适来往风气的来往平台，通过CFETS/ Bloomberg/Tradeweb进行下单。
彭博大中华区总裁汪大海对新华财经暗示：“动作‘南向通’的主要债券基础数据开头之一，彭博与干系部门合营，竭力于复旧普及阛阓透明度，便利跨境投资。将来将不竭凭借公共率先的金融科技和数据上风，复旧中国金融阛阓的高水平双向绽开。”
首批境内托管银行干系部门崇拜东谈主对新华财经指出：“‘南向通’为境内机构提供了更为方便的参与境外阛阓的渠谈，QDII/RQDII亦可通过该机制进行投资，由此激励了更多的境外债券竖立动能，连年来灵验改善送还券阛阓流出境外流量有限的情况。”
此外，关于具备开展跨境履历的中介机构来说，“南向通”也为其带来了增量业务和试练契机。某券商投行部门崇拜东谈主对新华财经暗示，跟着越来越多的境内投资者不错投资境外债券，证券公司境外投行收入有所普及，而干系资管、基金产物的注册刊行也将为证券公司托管外包业务和代理清理业务提供普遍空间。
2023年9月22日，“南向通”作念市商迎来初度扩容，香港金融处罚局晓示的指定作念市商由13家增至22家，新增9家金融机构动作债券通“南向通”作念市商，包括境表里著名银行的香港分行和3家证券公司境外子公司 。“由此，部分证券公司境外子公司取得了增量的作念市业务收入。将来‘南向通’作念市券种还有望不休加多，阛阓来往量也会扩大，优秀作念市商不错赚取的‘差价’金额也会相应加多。”前述崇拜东谈主补充谈。
瞻望后续，关于“南向通”仍需在运行机制不错优化之处，黄嘉诚淡薄不竭当令辩论扩大和优化作念市商名单，也不错合理扩大及格钞票范围和及格投资者数目。同期，现时“南向通”投资经过和资金结算方面仍存在一些较为繁琐的体式和娴雅的来往成本，淡薄通过简化经过、提高效力并缩短成本，进一步诱骗更多投资者参与其中，从而普及阛阓的流动性。
“还有小数值得审视，将来还需要更多风险对冲谦和释器具配套落地，”黄嘉诚指出，不错加强海外合营，以共同鼓舞风险缓释器具的发展和监管规范的制定，从而灵验应答跨境风险挑战。举例，淡薄将配套的风险对冲计策纳入债券期货和回购左券可跨境来往范围内。
灵验促进离岸债券阛阓发展 抓续增强香港金融要道作用
近三年来，债券通“南向通”为香港债券阛阓带来愈加充裕、更高质地的境内资金，进一步诱骗境内企业在香港发债融资，增强当地阛阓来往活跃度，也进一步普及香港债券规模发展水平。不错说，“南向通”的安详运行还灵验连结了境表里两个阛阓，进一步促进了点心债（在香港刊行的、以东谈主民币计价的债券）以及中资好意思元债阛阓发展。
汪大海也说起，内地资金抓续为香港债券阛阓注入活力，尤其普及了“点心债”的运动性，同期也鼓舞了离岸阛阓绿色债券的投资。“南向通”的安详运行，不仅巩固了香港阛阓在债券融资方面的地位，还助力加快了本钱流动，为境内投资者在境外阛阓进行多元化钞票竖立提供了可贵契机。
2024 年以来，点心债刊行提速。据新华财经统计，上半年点心债刊行范围为2910亿元，而2023年同期仅为1719亿元。点心债刊行大增的背后是刊行端和需求端共振的影响。业内东谈主士分析，一方面企业刊行点心债成本要比刊行好意思元债低；另一方面，等于“南向通”灵验素养内地资金流入，从而推升了香港阛阓东谈主民币钞票的投资需求。
据东方金诚商榷发展部高等副总监白雪先容，点心债是离岸东谈主民币债券中最主要的品种，2022年开动发展飞速，性价相比高，阛阓利率波动相对较小，投资东谈主主要来自香港地区，多为中资配景的大型金融机构，包括银行、券商、基金和保障等，主要投资方法以抓有到期为主；而干系债券期限基本在5年内，主要聚首在1-3年，刊行过程重心监管来自境内与境外两个层面。
尤其在现时“钞票荒”配景下，点心债也为境表里投资者提供了邃密的债券投资方向。相较于中资好意思元债，离岸东谈主民币债可诡秘汇率波动风险，其竖立性价比正在沉稳普及。对此，兴业证券固收首席分析师黄伟平评释称：“相较于点心债，中资好意思元债的融资成本波动较大，自贸区债的机构准入条目相对更高。”
一直以来，金融阛阓绽开不同渠谈下的投资旅途相对寂寞，而“南向通”的特征则是将不同渠谈投资者进行整合，体现出金融绽开和谐的趋势。具体来看，两类投资者不错通过“南向通”开展境外债券投资。一是及格境内机构投资者（QDII）和东谈主民币及格境内机构投资者（RQDII）；二是经中国东谈主民银行招供的部分公开阛阓业务一级来往商。
将来，跟着作念市商机制的日趋完善，“南向通”将为中资企业境外债在二级阛阓提供愈加充分的流动性复旧。中国银行商榷院副院长鄂志寰揣摸称，将来债券通“南向通”资金增速将追平“北向通”，从而改善资金净流入的场地。当今“北向通”如故有终点的东谈主民币净流入基础，境内债券阛阓对境外投资者保抓很强的诱骗力，短期内债券通下资金还所以净流入为主。
“濒临新一轮东谈主民币海外化机遇，香港需要用好现存上风，进一步完善东谈主民币阛阓功能，加大东谈主民币业务向邻近发射，聚焦重心区域、重心规模、重心企业东谈主民币使用场景，启动阛阓需求，素养公共东谈主民币资金合理流动。跟着‘南向通’投资范围抓续扩容，以及香港当地阛阓体量的增长，双向资金流动有望趋于动态均衡，以致不错辩论将可投资债券范围以香港为节点拓展到公共阛阓。”鄂志寰称。
黄嘉诚也进一步对新华财经暗示：“债券通‘南向通’不仅为内地投资者提供了更多元化的投资渠谈，也为香港离岸东谈主民币债券阛阓进一步的鼎沸发展提供了助力。咱们看到越来越多的境表里企业采用在香港刊行点心债，这进一步普及了东谈主民币融资的海外招供度。同期，这有助于香港不竭打造包括债券通、互联通、港币东谈主民币双柜台、沪港通、深港通等共同构建的完满金融生态闭环。”
作家：王菁
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